DCF là viết tắt của "Discounted Cash Flow" (Dòng tiền chiết khấu) dùng để định giá công ty

DCF là viết tắt của “Discounted Cash Flow” (Dòng tiền chiết khấu), một phương pháp được sử dụng trong lĩnh vực tài chính để định giá một công ty, dự án hoặc tài sản. Phương pháp này tính toán giá trị hiện tại của dòng tiền mà một tài sản hoặc dự án được dự kiến tạo ra trong tương lai.

Đối với một công ty, DCF tính toán giá trị của công ty bằng cách dự đoán dòng tiền mà công ty sẽ tạo ra trong tương lai và sau đó chiết khấu các dòng tiền đó về giá trị hiện tại bằng một tỷ lệ chiết khấu. Tỷ lệ chiết khấu thường được xác định bởi mức lợi tức yêu cầu của các nhà đầu tư hoặc dựa trên tỷ lệ chiết khấu thị trường tương ứng.

Việc áp dụng DCF trong định giá giúp người đánh giá tài sản xác định giá trị hiện tại của dòng tiền trong tương lai và đưa ra quyết định về mức định giá hợp lý. Tuy nhiên, việc dự đoán dòng tiền tương lai và lựa chọn tỷ lệ chiết khấu phù hợp là những yếu tố quan trọng và đòi hỏi sự phán đoán và nghiên cứu cẩn thận.

Công thức tính trong dạng biểu thức chữ (plain text) DCF (Discounted Cash Flow) được sử dụng để định giá một tài sản dựa trên dòng tiền mà tài sản đó sẽ tạo ra trong tương lai và tỷ lệ chiết khấu. Công thức DCF chính là:

DCF = CF1 / (1+r)^1 + CF2 / (1+r)^2 + … + CFn / (1+r)^n

Trong đó:

DCF là giá trị hiện tại (present value) của tài sản.
CF1, CF2, …, CFn là dòng tiền dự kiến mà tài sản sẽ tạo ra trong các giai đoạn tương lai (thường được tính hàng năm).
r là tỷ lệ chiết khấu (discount rate) thể hiện lợi tức yêu cầu của nhà đầu tư hoặc tỷ lệ chiết khấu thị trường tương ứng.
Công thức trên giả định rằng dòng tiền trong tương lai được chiết khấu về giá trị hiện tại theo tỷ lệ (1+r)^n. Điều này phản ánh giá trị thời gian của tiền và lợi tức mà nhà đầu tư yêu cầu để chấp nhận việc chờ đợi dòng tiền trong tương lai.

Lưu ý rằng để tính toán DCF chính xác, cần phải xác định kỹ lưỡng dòng tiền dự kiến và tỷ lệ chiết khấu phù hợp, đồng thời đảm bảo rằng các giả định và thông số sử dụng là hợp lý và phản ánh thực tế của tài sản hoặc dự án.

Công thức tính trong dạng toán học

$DCF = sum_{n=1}^{N} frac{CF_n}{(1+r)^n}$

Trong đó:

DCF là giá trị hiện tại của khoản đầu tư
CFn là dòng tiền trong kỳ thứ n
r là tỷ lệ chiết khấu hoặc lãi suất
N là số kỳ

Phương pháp DCF được sử dụng để xác định xem có nên đầu tư vào một cơ hội hay không, bằng cách so sánh giá trị hiện tại với chi phí đầu tư hiện tại. Nếu giá trị hiện tại cao hơn chi phí đầu tư, thì cơ hội có thể là một cơ hội tốt.

Cách tính tỷ lệ chiết khấu

Tỷ lệ chiết khấu (discount rate) thường được xác định dựa trên lợi tức yêu cầu của nhà đầu tư hoặc các tỷ lệ chiết khấu thị trường tương ứng. Dưới đây là một số phương pháp thường được sử dụng để tính toán tỷ lệ chiết khấu:

Lợi tức yêu cầu của nhà đầu tư: Tỷ lệ chiết khấu có thể được xác định bằng lợi tức yêu cầu của nhà đầu tư, tức là tỷ suất mà nhà đầu tư mong đợi từ việc đầu tư vào tài sản tương tự. Lợi tức yêu cầu thường phản ánh mức độ rủi ro và cơ hội đầu tư khác.

Tỷ lệ chiết khấu thị trường: Đôi khi, tỷ lệ chiết khấu được xác định dựa trên tỷ lệ chiết khấu thị trường tương ứng với lĩnh vực hoặc ngành công nghiệp mà tài sản hoặc dự án thuộc về. Tỷ lệ chiết khấu thị trường thường được suy ra từ các thông tin về chi phí vốn trung bình của các công ty hoặc dự án tương tự.

Mô hình định giá tài sản tài chính: Trong một số trường hợp, người ta sử dụng các mô hình định giá tài sản tài chính như mô hình CAPM (Capital Asset Pricing Model) để tính toán tỷ lệ chiết khấu. Mô hình CAPM kết hợp lợi tức yêu cầu và rủi ro hệ thống để xác định mức độ đòn bẩy tài chính và lợi tức yêu cầu cho một tài sản hoặc dự án.

Các yếu tố khác: Ngoài ra, tỷ lệ chiết khấu còn có thể bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố khác như mức lạm phát, tỷ lệ lãi suất thị trường, chính sách tài chính và yếu tố kinh tế chung.

Tuy nhiên, việc xác định tỷ lệ chiết khấu là một quá trình phụ thuộc vào nhiều yếu tố và đòi hỏi sự phân tích và đánh giá cẩn thận.

Thường, các chuyên gia tài chính hoặc nhà quản lý sẽ xem xét các yếu tố liên quan và sử dụng sự phán đoán, kinh nghiệm và thông tin thị trường để xác định một tỷ lệ chiết khấu phù hợp. Việc lựa chọn tỷ lệ chiết khấu quan trọng để đảm bảo tính khách quan và chính xác của quá trình định giá DCF.

Đồng thời, cần lưu ý rằng tỷ lệ chiết khấu có thể thay đổi theo thời gian và tình hình kinh tế. Do đó, việc cập nhật và xem xét lại tỷ lệ chiết khấu là cần thiết để đảm bảo tính chính xác của định giá DCF trong các tình huống khác nhau.

Tóm lại, tỷ lệ chiết khấu trong DCF được xác định dựa trên lợi tức yêu cầu của nhà đầu tư, tỷ lệ chiết khấu thị trường, mô hình định giá tài sản tài chính và các yếu tố khác. Quá trình xác định tỷ lệ chiết khấu đòi hỏi sự phân tích cẩn thận và sự đánh giá tổng thể của tình hình và điều kiện thị trường.

Tỷ lệ chiết khấu là phần trăm giảm giá của một sản phẩm hay dịch vụ so với giá gốc. Có nhiều cách để tính tỷ lệ chiết khấu, tùy thuộc vào loại chiết khấu và điều kiện thanh toán. Một cách đơn giản để tính tỷ lệ chiết khấu là:

$Tỷ lệ chiết khấu = frac{Giá gốc – Giá bán}{Giá gốc} times 100%$

Ví dụ: Nếu một sản phẩm có giá gốc là 500.000 đồng và được bán với giá 400.000 đồng, thì tỷ lệ chiết khấu là:

$Tỷ lệ chiết khấu = frac{500.000 – 400.000}{500.000} times 100% = 20%$

Ngoài ra, có một cách tính tỷ lệ chiết khấu nhanh bằng cách làm tròn giá gốc và chia cho 104. Cách tính này có các bước sau:

Bước 1: Thực hiện quy tắc làm tròn giá gốc về số tròn chục, rồi chia nó với 10, ta được số X.

Bước 2: Lấy tỷ lệ chiết khấu : 10, lấy phần nguyên cho kết quả vừa tính, ta được số Y.

Bước 3: Tính được mức giảm giá bằng cách nhân hai số X và Y lại với nhau và cộng với nửa số X (X * Y + X/2).

Ví dụ: Nếu một sản phẩm có giá gốc là 450.000 đồng và được chiết khấu 30%, thì cách tính tỷ lệ chiết khấu nhanh là:

Bước 1: Làm tròn giá gốc về số tròn chục là 450.000 đồng, chia cho 10 ta được X = 45.000 đồng.

Bước 2: Lấy tỷ lệ chiết khấu : 10, lấy phần nguyên cho kết quả vừa tính ta được Y = 3.

Bước 3: Tính được mức giảm giá bằng cách nhân hai số X và Y lại với nhau và cộng với nửa số X: (45.000 * 3) + (45.000/2) = 157.500 đồng.
Do đó, tỷ lệ chiết khấu là:

$Tỷ lệ chiết khấu = frac{157.500}{450.000} times 100% = 35%$

Có nhiều cách để phân loại chiết khấu, nhưng một cách phổ biến là dựa vào mục đích và điều kiện của việc chiết khấu. Theo cách này, có thể kể đến ba loại chiết khấu chính sau:

Chiết khấu khuyến mại: Là một khoản chi mà người bán đưa ra để thu hút sự chú ý, kích thích quyết định mua hàng của người mua. Đây là một kỹ thuật được áp dụng rất hữu ích giúp khách hàng mua nhanh chóng. Ví dụ: Giảm giá 10% cho đơn hàng trên 1 triệu đồng, tặng quà khi mua sản phẩm mới, …
Chiết khấu số lượng: Là khoản tiền người bán sẽ chiết khấu cho người mua nếu như người mua mua với số lượng mà người bán đặt ra. Đây là một cách để khuyến khích người mua mua nhiều hơn và tăng doanh số bán hàng. Ví dụ: Giảm giá 5% cho đơn hàng từ 10 sản phẩm trở lên, giảm giá 15% cho đơn hàng từ 50 sản phẩm trở lên, …
Chiết khấu thương mại: Là mức chiết khấu lớn kích thích mua hàng với số lượng lớn. Đối tượng hướng đến là những nhà phân phối, cửa hàng tạp hóa, các đại lý,… chiết khấu có thể tăng từ 10% lên đến 20% so với giá trên sản phẩm. Đây là một cách để tạo lợi thế thương mại cho các đối tác kinh doanh và tăng sức cạnh tranh.
Chiết khấu tiền mặt (Cash discount): Đây là loại chiết khấu được áp dụng trong giao dịch thương mại, khi một người mua thanh toán sớm hơn hạn thanh toán quy định. Người bán có thể cung cấp một khoản giảm giá để khuyến khích thanh toán sớm và tăng tính thanh khoản của họ.
Chiết khấu về giá trị (Value discount): Đây là loại chiết khấu áp dụng cho giá trị tài sản hoặc dự án. Tỷ lệ chiết khấu được sử dụng để tính toán giá trị hiện tại của dòng tiền trong tương lai, nhằm xác định giá trị thực của tài sản.
Chiết khấu lãi suất (Interest discount): Loại chiết khấu này liên quan đến việc giảm giá trị của một khoản tiền trong tương lai dựa trên lãi suất hiện tại hoặc lãi suất thị trường. Chiết khấu lãi suất thường được sử dụng để tính toán giá trị hiện tại của một khoản tiền trong tương lai.
Chiết khấu riêng lẻ (Individual discount): Đây là loại chiết khấu được áp dụng cho một sản phẩm hoặc dịch vụ cụ thể. Người bán có thể cung cấp một chiết khấu riêng lẻ cho khách hàng hoặc đối tác cụ thể.
Chiết khấu hàng loạt (Bulk discount): Đây là loại chiết khấu được áp dụng khi một người mua mua một số lượng lớn sản phẩm hoặc dịch vụ từ người bán. Chiết khấu hàng loạt thường được sử dụng để khuyến khích mua hàng số lượng lớn và tạo động lực giảm giá cho khách hàng.